债券研究-固收专题报告-产能出海墨西哥系列3：相对高昂的建厂成本docx
债券研究-固收专题报告-产能出海墨西哥系列3：相对高昂的建厂成本.docx
2024-09-13发布于山西
债券研究-固收专题报告-产能出海墨西哥系列3：相对高昂的建厂成本.docx
想预览更多内容，点击免费在线预览全文
债券研究-固收专题报告-产能出海墨西哥系列3：相对高昂的建厂成本
发布时间：2024-09-09证券研究报告
产能出海墨西哥系列3——相对高昂的建厂成本
对于一家计划出海、筹划在墨西哥建厂投资的企业，它将会面临哪些成本呢？《产能出海墨西哥》系列报告的前两篇已经对墨西哥的经济和产业等问题进行了分析，在随后的几篇报告中，我们将站在制造业企业的视角，从建厂成本、原材料采购运输成本、劳动力成本、治安成本等不同维度，对企业出海墨西哥的综合成本进行分析。
相关报告《原油价格大幅下跌，市场降准预期提升——政策及基本面周度观察》-《转债市场一周回顾（2024/09/02-2024/09/06）》-相关报告
《原油价格大幅下跌，市场降准预期提升——政策及基本面周度观察》
-《【东北固收微观交易】债市主体画像：微观交易结构与特征初窥——债市微观交易研究系列专题一》
-具体来看，在分析建厂成本时，我们提出两种方案进行比较：方案1是企业在墨西哥购买土地、获得土地所有权、并投资建厂；方案2是企业直接租赁当地已有的厂房和仓库。经过对比之后，我们不难发
现，如果企业的投资周期超过5.78年，则方案1“购买土地并修建厂房”更具有性价比，但如果仅仅是进行3年左右的短期投资、试探性布局，那么方案2“租赁厂房仓库”显然会更合适一些。
-《东北固收专题报告：产能出海墨西哥系列2——中企出海，商机还是陷阱？》此外，与中国工厂的租金价格相比，墨西哥的报价偏贵。我们查找了
-《东北固收专题报告：产能出海墨西哥系列
2——中企出海，商机还是陷阱？》
-证券分析师：杨旭执业证书编号：S115884078yangxu@除了建厂成本，墨西哥的电力价格也并不具有优势。并且从发电结构来看，墨西哥高度依赖于天然气发电，但是其本土的天然气产量并不足以覆盖其自身的消费需求，因此墨西哥每年都需要从美国大量进口天然气。这意味着如果墨西哥的天然气进口被美国“卡
从长远看，墨西哥这种“不能自主”的电力供给结构，或许意味着该国电力供需矛盾加剧的潜在风险是不容忽视的，甚至不能排除墨西哥爆发大规模电荒的可能性。而解决电力困境的方法，一则是墨西哥更大程度的依赖于从美国的天然气进口；二则是开放新能源市场、发展本土新能源产业，但是这同样需要墨西哥从美国采购高价的可再生能源。蕞终结果，无一不是使得墨西哥对美国的依赖进一步加剧。
风险提示：墨西哥经济超预期、美国关税政策超预期、国际地缘风险。
请务必阅读正文后的声明及说明2/9
1.经历两次土改之后，墨西哥目前实行土地私有制 3
2.购买土地建厂还是直接租赁厂房？ 4
3.墨西哥的电价并不具有优势，且电力供给依赖于美国 5
图1：墨西哥土地制度改革流程示意图 3
图2：北美华富山工业园位于新莱昂州蒙特雷北郊 4
图3：墨西哥不同地区的租金价格（美元/平方英尺.月） 4
图4：中国工厂的租金价格（元/平方米.月） 5
图5：工业用电价格对比（元/千瓦时） 5
图6：工业天然气价格对比（元/千瓦时） 5
图8：墨西哥天然气年产量和消费量对比（十亿立方米） 6
图9：美国天然气生产、消费和进出口（十亿立方英尺） 6
图10：墨西哥天然气生产、消费和进出口（十亿立方英尺） 6
图11：美国主要天然气生产区域和生产州分布 7
图12：美国州际天然气管网示意图 7
请务必阅读正文后的声明及说明3/9
对于一家计划出海、筹划在墨西哥建厂投资的企业，它将会面临哪些成本呢？
《产能出海墨西哥》系列报告的前两篇已经对墨西哥的经济和产业等问题进行了分析，在随后的几篇报告中，我们将站在制造业企业的视角，从建厂成本、原材料采购运输成本、劳动力成本、治安成本等不同维度，对企业出海墨西哥的综合成本进行分析。
本文主要介绍企业在墨西哥建厂的相关成本。事实上，在后文的分析中，我们试图说明的是：墨西哥在土地购置与建厂、电力价格等方面并不具有优势，甚至其整体报价比国内价格还要高出不少。
1.经历两次土改之后，墨西哥目前实行土地私有制
历史上，墨西哥经历过两次土地制度改革，分别发生在1917年和1994年。其
中，头部次土地制度改革的结果，是使土地从由官僚、贵族、天主教会和外国投资者阶层垄断的私有制、转变为归属于国家的公有制。而第二次土地制度改革推翻了国家公有制的安排，再次将土地所有权从公有制转变为更广义的私有制，增强了土地确权。具体过程可以参考下图。
图1：墨西哥土地制度改革流程示意图
目前墨西哥实行土地私有制，企业购买土地后可以拥有永久所有权。墨西哥法律规定，除限制区域的土地（国家自然保护区、生态环境保护区、生态林区等）之外，在符合法律和产权相关规定的前提下，均可面向外商和外资企业进行销售和租赁。这意味着，不仅仅是墨西哥本土企业可以获得土地所有权，来墨西哥建厂投资的外资企业，同样拥有购买土地的权力。
请务必阅读正文后的声明及说明4/9
2.购买土地建厂还是直接租赁厂房？
不过，影响企业是否购买土地的因素，并不仅限于“企业是否有权购买土地”。事实上，企业的投资周期、投资规划等问题都是需要考虑的重要因素，这在某种程度上也将直接影响购买土地的性价比。
本章在讨论企业购买土地的性价比这一问题时，提出两种方案进行比较：其一是企业购买土地、获得土地所有权、并投资建厂；其二是企业直接租赁当地已有的厂房和仓库。对于这两种方案，我们可以通过一些渠道了解到相关报价，并进行对比。
（1）以位于墨西哥新莱昂州首府蒙特雷都市北郊的“北美华富山工业园”为例，其土地出售价为125美元/平方米，折合人民币约56万元/亩（具体地块价格根据面积位置等略有差异），这是蕞基本的购地成本。
（2）此外，企业在购买墨西哥土地时还需要缴纳两类税种：其一是财产交易税，为交易价格的3%，要求一次性缴纳；其二是财产持有税，按照政府部门对不动产评估价格的0.3%进行缴纳，要求每年缴纳。这是购地涉及的税费部分。
（3）进一步的，当涉及到购地后修建厂房和仓库的问题时，企业可以选择自建厂房或者委托工业园区建设厂房。这一部分的报价我们没有找到官方数据，但如果按照国内工厂的建安成本，大约每平方米报价1500-3000元，即约200-400美元。
（1）墨西哥不同地区的租金价格存在一定分化，但大致报价在0.41-0.70美元/平方英尺.月这一区间，即4.41-7.53美元/平方米.月（约合30-55元/平方米.月）。比如前文提到的“北美华富山工业园”，其租金价格大致为6-7美元/平方米.月，属于墨西哥租金偏贵的地段。
（2）租赁厂房时，企业需要支付约0.25美元/平方米/月的物业管理费。
图2：北美华富山工业园位于新莱昂州蒙特雷北郊
图3：墨西哥不同地区的租金价格（美元/平方英尺.月）
数据来源：Tetakawi，东北证券
请务必阅读正文后的声明及说明5/9
如何评估上述两种方案的性价比？我们不妨以汽车企业为例进行分析。假设有一家出海布局的汽车企业，计划在墨西哥寻找一个30万平的工厂，那么按照方案
1，则成本至少为1.3亿美元起步；而按照方案2，该成
1、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
2、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问加。
3、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
4、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行业比较专题报告：财务视角：比较出口链海内外业务相对优势.docx
政策与ESG专题报告：哪些ESG治理类指标将影响上市公司分红？.docx
中药Ⅲ：安徽省2024年中成药集采征求意见稿涉及较多独家品种、日常用药，价格降幅较温和.docx
中药-行业研究框架专题报告.docx
中药-中药集采的复盘与展望.docx
主题策略-信用策略专题报告：租赁债怎么看？.docx
从美债曲线结构变化看中债演绎路径.pdf
电子设备-电子行业“AI的裂变时刻”系列14：HBM应用优势明显，减薄等配套设备环节成长性显著.pdf
宏观研究-低通胀或需宽货币加力.pdf
宏观研究-宏观研究报告：短端布局存单，长端等待降息.pdf
专题06 经济体制（我国的社会主义市场经济体制）-五年（2020-2024）高考政治真题分类汇编（解析版）.docx
专题11 世界多极化与经济全球化-5年（2020-2024）高考1年模拟政治真题分类汇编（解析版）.docx
专题03 经济发展与社会进步-5年（2020-2024）高考1年模拟政治真题分类汇编（浙江专用）（解析版）.docx
专题09 文化传承与文化创新-5年（2020-2024）高考1年模拟政治真题分类汇编（北京专用）（原卷版）.docx
5年（2020-2024）高考政治线 社会进步（我国的个人收入分配与社会保障）（原卷版）.docx
专题07 探索世界与把握规律-5年（2020-2024）高考1年模拟政治真题分类汇编（解析版）.docx
5年（2020-2024）高考政治线 经济体制（我国的社会主义市场经济体制）（原卷版）.docx
专题11 全面依法治国（治国理政的基本方式、法治中国建设、全面推进依法治国的基本要求）-五年（2020-2024）高考政治真题分类汇编（解析版）.docx
专题17 区域联系与区域协调发展-【好题汇编】十年（2015-2024）高考地理真题分类汇编（解析版）.docx
专题01 中国特色社会主义-5年（2020-2024）高考1年模拟政治真题分类汇编（原卷版）.docx
耳鼻咽喉头颈外科学教学大纲.pdf
nektar整合程序使用说明书.pdf
初中《阳光学业评价》英语八年级上册（含答案）.pdf
AQT 2074-2019 金属非金属矿山在用设备设施安全检测检验报告通用要求.pdf
Joyoung九阳豆浆机DJ13B-D88SG使用说明书.pdf
期末综合素质达标（试卷）-2024-2025学年统编版语文三年级上册.docx
国开《小学数学课程标准与教材研究》形考1-4答案.docx
课题申报书：技术支持的教师专业成长路径与发展模式研究.pdf
六年级上册数学试题-第五单元 圆 测试卷-北京版（含答案）.doc
原创力文档创建于2008年，本站为文档C2C交易模式，即用户上传的文档直接分享给其他用户（可下载、阅读），本站只是中间服务平台，本站所有文档下载所得的收益归上传人所有。原创力文档是网络服务平台方，若您的权利被侵害，请发链接和相关诉求至 电线) ，上传者
工信部备案号：蜀ICP备08101938号-1
ICP经营许可证/EDI许可证：川B2-20180569
